Низкая волатильность российских финансовых активов и рыночная ситуация по результатам последних

Рейтинг лучших и честных брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за последние 2 года. Бесплатное обучение! Бонус за открытие счета!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    Брокер с самыми разными торговыми инструментами. Подходит для опытных трейдеров.

Минфин отменил аукцион ОФЗ из-за волатильности на рынке

Минфин отменил аукцион по размещению ОФЗ в среду, 4 марта. Такое решение он объяснил желанием поддержать рынок в условиях высокой волатильности.

На прошлой неделе паника среди инвесторов уже помешала Минфину удачно разместить пятилетние бумаги. Министерство разместило их под 5,84% годовых только на 9,1 млрд руб. при спросе в 13,3 млрд руб. Еще неделей ранее он привлек в разы больше – продал три выпуска на 51 млрд руб. при спросе свыше 160 млрд руб. Трехлетний выпуск он разместил под 5,56%, 10-летний – под 6,01%. Доходность третьего, инфляционного, составила 2,6%.

Последний аукцион прошел с большой премией и, хотя еще с понедельника рынки пытаются отыграть падение в расчете на снижение ставки Федеральной резервной системой (ФРС), это не гарантия того, что обвал не повторится, полагает главный аналитик «БКС премьера» Антон Покатович. Во вторник (уже после сообщения Минфина об отмене аукциона) ФРС объявила о снижении ставки на 0,5 процентного пункта (п. п.) до 1–1,25% (см. статью на стр. 01), не дожидаясь планового заседания. Эта мера будет толкать рынки вверх до конца недели, а возможно, и на следующей, но любая новость о значительном распространении коронавируса может вызвать новое падение, скептичен Покатович: «При этом у мировых ЦБ будет уже меньше возможностей для поддержки рынка».

Минфин установил квартальный рекорд по размещению облигаций

Для размещения не самая благоприятная ситуация, согласен портфельный управляющий «Альфа-капитала» Евгений Жорнист: из-за вируса на рынках подскочила волатильность, инвесторы сокращают вложения в рисковые активы. Так, доходности ОФЗ на прошлой неделе подскочили на 0,5–0,7 п. п. в зависимости от срока обращения. Чистый недельный отток с рынка ОФЗ со стороны нерезидентов, по оценке аналитиков «ВТБ капитала» Игоря Рапохина и Максима Коровина, мог составить около 70 млрд руб. Стратег по долговому рынку Росбанка Евгений Вертипорох оценивает возможный отток чуть ниже – в 40–50 млрд руб.

В этих условиях Минфину пришлось бы дать премию, чтобы найти спрос, говорит Жорнист, но особой необходимости занимать у министерства нет. При плане в 600 млрд руб. в I квартале Минфин уже привлек чуть более 500 млрд руб. Так что, отменив аукцион, он сможет не «переплачивать» и заодно поддержать рынок, не давя на него избыточным предложением, указывает Жорнист.

Минфину уже приходилось отменять аукционы из-за неблагоприятной рыночной обстановки. В сентябре 2020 г., когда из-за угроз новых санкций на российском рынке начались распродажи, он месяц не проводил размещений и не выполнил и половины квартального плана, разместив ОФЗ на 205,3 млрд руб. вместо запланированных 450 млрд руб.

Снижение ставки ФРС улучшит настрой инвесторов, хотя среднесрочно неопределенность относительно состояния мировой экономики, очевидно, остается, полагает Жорнист. Тем не менее не исключено, что к ФРС присоединятся и другие регуляторы с позитивными для рынка заявлениями и действиями, что облегчило бы Минфину выполнение его задач, допускает он. Например, центробанк Австралии уже опустил ставки с 0,75 до 0,5% для стимулирования экономики на фоне коронавируса.

Решение ФРС позитивно для стоимости всех активов, в частности ОФЗ, но с другой стороны, инвесторы могут трактовать столь резкий шаг как доказательство того, что ситуация хуже, чем предполагалось, опасается руководитель дирекции анализа долговых инструментов банка «Уралсиб» Ольга Стерина. Но если ситуация на рынках стабилизируется, Минфин вполне успеет выполнить план полностью – до конца марта еще три аукционных дня, а он раньше привлекал и больше 30 млрд руб. в день, напоминает она. Даже если Минфин не успеет занять непривлеченные деньги в I квартале, он может сделать это в следующем, согласен Вертипорох. При благоприятной обстановке Минфин может привлечь за день даже больше – 100 млрд руб., уверен он.

При этом даже более длинная пауза некритична, уверены аналитики. Всего в бюджете на этот год заложено привлечение через ОФЗ 2,3 трлн руб. Но у Минфина достаточный запас прочности для финансирования текущих расходов с помощью текущих доходов и временно свободных средств бюджета, подчеркивает экономист «Ренессанс капитала» по России и СНГ Софья Донец. А смещение размещений на более поздние сроки в течение года позволит снизить стоимость привлечения средств – когда волатильность на финансовых рынках, связанная с коронавирусом, уляжется, спрос иностранных инвесторов восстановится, а ставки ЦБ могут оказаться еще ниже, рассуждает она. По ее прогнозу, ЦБ снизит ставку минимум еще один раз до 5,75% в марте. С другой стороны, кривая ОФЗ уже значительно скорректировалась, сблизившись с уровнем середины февраля, так что перерыв в размещениях, вполне возможно, будет небольшим, допускает Донец.

Наблюдается низкая волатильность на денежном рынке

старший стратег «ВТБ Капитал»

Рейтинг брокеров бинарных опционов с русским языком:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за последние 2 года. Бесплатное обучение! Бонус за открытие счета!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    Брокер с самыми разными торговыми инструментами. Подходит для опытных трейдеров.

По итогам вчерашних торгов средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа снизилась на 2 бп, до 6,45%, однако закрытие произошло на более высокой отметке в 6,62% (+21 бп к уровню предыдущего дня). Индекс RUSFAR повысился на 3 бп, до 6,40%. В результате расчетов по аукциону облигаций Банка России было стерилизовано 190 млрд руб. ликвидности, что оказало небольшое повышательное давление на ставки овернайт. Тем не менее темпы бюджетных расходов пока выглядят благоприятными, в связи с чем мы ожидаем, что в ближайшие дни запас свободных резервов в распоряжении банков продолжит расти. Трехмесячная ставка Mosprime вчера опустилась на 2 бп (до 6,79%) при одновременном снижении 3×6 FRA, закрывшейся на уровне 6,50% (-2 бп). Между тем Росстат вчера представил оценку инфляции за очередную неделю, которая оказалась на уровне нуля, что, вероятно, стимулировало инвесторов к продаже коротких ставок. Однако длинные ставки выросли. В частности, 6×9 FRA поднялась на 3 бп (до 6,40%), а 3-летняя ставка процентных свопов повысилась на 4 бп, до 6,61%. Ставки NDF закрылись без изменений, в то время как кривая кросс-валютных свопов сместилась вверх (5-летняя ставка выросла на 4 бп, до 5,33%).

В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ». Подробнее

Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Розничные инвесторы могут трансформировать российский рынок акций

Снижение ставок побуждает локальных инвесторов выходить на рынок акций, и в обозримом будущем этот тренд продолжится. В настоящем обзоре мы показываем, что появление локальных инвесторов может трансформировать весь рынок акций, стимулируя рост оценок, повышая ликвидность и снижая волатильность. Этот тренд также имеет серьезные последствия для некоторых эмитентов, поскольку предпочтения розничных инвесторов существенно отличаются от тех, которые типичны для управляющих зарубежными фондами. Кроме того, мы тщательно проанализировали динамику капитала розничных инвесторов для того, чтобы выяснить, какие бумаги они предпочитают больше всего.

Вложения россиян в акции невелики. В собственности российских розничных инвесторов находится лишь 7% свободно обращающихся акций, а в собственности локальных структур — 9%. На долю акций приходится лишь 2% финансовых активов населения — это намного меньше, чем в сопоставимых экономиках.

. однако эта ситуация быстро меняется. Снижение ставок побуждает физлиц обращать внимание на более рискованные активы, и на фондовом рынке наблюдается заметный приток средств со стороны розничных инвесторов. Низкий уровень распространения этого типа финансовых услуг и благоприятные макроэкономические тренды будут способствовать дальнейшему притоку частного капитала.

Локальные деньги будут благоприятствовать росту рыночных оценок. Отсутствие базы внутренних инвесторов является слабым местом локального рынка и основной причиной дисконта в российских рыночных оценках. В силу структурных факторов вес российских акций в инвестиционных портфелях фондов категории GEM (т. е. ориентированных на глобальные развивающиеся рынки) регулярно оказывался выше эталонных уровней, причем даже в те периоды, когда на рынках преобладал негативный настрой. Это ограничивало возможности фондов по расширению присутствия на российском рынке, несмотря на улучшение его фундаментальных показателей. Таким образом, для того чтобы повышение рыночных оценок стало реальностью, необходим приток средств со стороны локальных инвесторов.

. и помогут снизить премию за риск. В отличие от зарубежных фондов, у локальных инвесторов нет ограничений по типам активов, а это значит, что они могут совершать арбитражные сделки для покрытия разницы между низкой доходностью облигаций и сохраняющейся высокой доходностью акций. Дивидендной доходности на уровне 7% будет более чем достаточно для привлечения частных инвесторов.

Рыночная ликвидность улучшается и начинает ощущаться внутри страны. На данный момент 70% торговых операций осуществляется в Москве (ранее этот показатель равнялся 50%). Розничные инвесторы генерируют примерно 30% торговых оборотов. Мы покажем, что именно розничные инвесторы выступают в роли буфера, смягчающего рыночные потрясения. Судя по имеющимся данным, в дни роста котировок физлица выступают в качестве нетто-продавцов, а в дни падения — в роли нетто-покупателей. По всей видимости, повышения значимости розничных инвесторов будет способствовать снижению рыночной волатильности.

Инвестиционные предпочтения. Исходя из результатов нашего анализа, розничные инвесторы, как правило, предпочитают вкладывать средства в акции, приносящие хорошие дивиденды, и характеризуются намного большей терпимостью к низкой ликвидности бумаг. В число их фаворитов входят «Газпром», привилегированные акции «Сбербанка», «Северсталь» и «префы» «Сургутнефтегаза». Также розничные инвесторы демонстрируют необычайно большой интерес к акциям электроэнергетических компаний, транспортных операторов и представителей тяжелого машиностроения.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Самые честные площадки и платформы с бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за последние 2 года. Бесплатное обучение! Бонус за открытие счета!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    Брокер с самыми разными торговыми инструментами. Подходит для опытных трейдеров.

Добавить комментарий