Риски трейдера. Случай в немецком банке

Рейтинг лучших и честных брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за последние 2 года. Бесплатное обучение! Бонус за открытие счета!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    Брокер с самыми разными торговыми инструментами. Подходит для опытных трейдеров.

Как бывший сотрудник Deutsche Bank в России заработал 500 млн рублей на манипулировании акциями

Банк России выявил факты манипулирования российскими акциями со стороны бывшего главы торгового департамента по операциям с российскими акциями Deutsche Bank. Совершая сделки со счетов банка, он с помощью родственников заработал около 500 млн рублей.

Бывший глава департамента по торговле российскими акциями Deutsche Bank Юрий Хилов – широко известная в биржевой индустрии персона. Пока он занимал свой пост, активно комментировал события, происходящие на российском фондовом рынке ведущим СМИ и даже входил в Комитет по фондовому рынку Московской биржи.

Впрочем, в 2020 году Хилов покинул инвестбанковский бизнес и сейчас занимает пост гендиректора компании «Барбелл Брювери», небольшого предприятия, которое специализируется на производстве крафтового пива. Правда, в ближайшее время едва ли у него получится сосредоточиться на мелком предпринимательстве. Хилову предстоит долгое разбирательство с правоохранительными органами и бывшим работодателем.

Сегодня Банк России направил в правоохранительные органы результаты проверки его торговых операций с 2020 по 2020 год, что должно послужить поводом для заведения уголовного дела против Хилова и его родственников. Бывший сотрудник Deutsche Bank обвиняется в манипулировании акциями и нанесении банку ущерба на сумму более 255 млн рублей в период с 2020 по 2020 год, рассказал на встрече с журналистами в ЦБ начальник ГУ ЦБ по противодействию недобросовестным практикам на финансовых рынках Валерий Лях.

Впрочем, если Deutsche Bank решит провести собственное внутреннее расследование, сумма претензий может вырасти в разы. Предположительно, незаконные операции совершались на более долгом временном промежутке – с 2009 по 2020 год, а значит прибыль Хилова от них должна была составить около 500 млн рублей, добавил Лях. Помимо этого, Deutsche Bank должен оценить собственный ущерб от операций за счет банка, которые позволяли обеспечить Хилову положительный результат по операциям со счетов родственников.

«В ходе проверки Банк России установил, что Хилов Юрий Дмитриевич, являясь уполномоченным сотрудником ООО «Дойче Банк», совершал сделки по счетам Deutsche Bank London Branch (клиента ООО «Дойче Банк») по предварительному соглашению со своими родственниками…», – говорится в пресс-релизе ЦБ.

Повелитель спрэда

Хилов совершал сделки как со счета банка, так и своей жены Натальи Хиловой, тещи Татьяны Новиковой и тестя Игоря Новикова. Для подключения физлиц к торговым системам использовалась сеть Deutsche Bank. Торговля происходила из одного места – офиса банка, – что являлось строгим нарушением внутреннего регламента.

Хилов играл на небольших внутридневных колебаниях, торгуя 8 голубыми фишками с использованием плеча. Манипуляции коснулись таких бумаг, как «Газпромбанк», ВТБ, «Норникель», «Лукойл», «Магнит», «Роснефть», обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка.

Хилов выставлял небольшую заявку на покупку, после того как она исполнялась, выставлялась другая заявка «айсберг» (крупный ордер, который разбивается на несколько более мелких, выставляемых по очереди) от имени Deutsche Bank, которая сдерживала рынок. После этого Хилов продавал еще две минуты назад купленные акции со счета родственников банку по более высокой цене, после этого тут же шортил новый пакет и повторял операцию.

Зарабатывал Хилов на небольшом спрэде в несколько копеек, однако, так как операции совершались из года в год в крупном объеме, итоговая прибыль исчислялась миллионами. По подсчетам ЦБ, оборот по операциям со счетов родственников Хилова с 2020 по 2020 год составил 300 млрд рублей. «Физические лица не совершали сделок в период отсутствия Хилова на работе, основным контрагентом физлиц выступал Deutsche Bank. В те моменты, когда ими совершались операции не с Deutsche Bank, они носили убыточный характер для этих физлиц», – пояснил Валерий Лях.

Рейтинг брокеров бинарных опционов с русским языком:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за последние 2 года. Бесплатное обучение! Бонус за открытие счета!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    Брокер с самыми разными торговыми инструментами. Подходит для опытных трейдеров.

Расследование по операциям Хилова проходило в течение одного года, Банку России пришлось проанализировать сотни тысяч операций, проверка проводилась при взаимодействии с немецким регулятором. Поводом к ее проведению послужил стабильный положительный результат со счетов родственников Хилова в Deutsche Bank.

Кроме того, вопросы ЦБ вызвали отмеченные существенные отклонения объемов торгов по обозначенным акциям. «Deutsche Bank демонстрировал нестандартное торговое поведение, совершая сделки, не имеющие экономического смысла, предшествующие открытию или закрытию позиции, т.е. своими действиями трейдер Deutsche Bank сдерживал рост или падение цены на периодах внутри дня. Эти действия являлись экономически необоснованными для самого Deutsche Bank», – отметил Лях.

Вопросы к брокерам

Тот факт, что поведение Хилова не вызывало вопросов ни у кого в банке, объясняется большим объемом ежедневных торговых операций в фининституте подобного масштаба. У трейдера с полномочиями Хилова существует лимит на открытие позиций по каждой бумаге примерно на 0,5 млрд рублей, а его внутридневной оборот торгов может достигать $1 млрд. При таких масштабах несложно спрятать операции на несколько десятков миллионов рублей, которые растворяются в общем потоке, как капля в море.

Урок из этой истории должны будут вынести не только Хилов и его пособники, но и брокеры, у которых подобные операции не вызвали никаких вопросов. Как пояснили в ЦБ. Речь идет о нескольких крупных брокерах. Им придется ответить регулятору на несколько вопросов, после чего брокеры получат соответствующие предписания.

К слову, это уже второй случай манипулирования такого рода, раскрытый ЦБ за последнее время. В августе Центробанк выявил манипуляции сотрудника Балтинвестбанка на Московской бирже. Трейдер совершал операции с аффилированными лицами от имени банка. Манипуляторы заработали таким образом около 10 млн рублей.

Крах Deutsche Bank может спровоцировать новый финансовый кризис

Бывший глава Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу, выдержав положенную для еврочиновников паузу в полтора года, устроился на работу в американский инвестбанк Goldman Sachs. Он займет должность неисполнительного председателя Goldman Sachs International и консультанта. Основной фронт работы — все, что связанно с выходом Великобритании из ЕС (Brexit). Банк рассчитывает, что его «суждения и советы принесут громадную пользу совету директоров GSI, Goldman Sachs, нашим акционерам и нашим людям».

Новый мировой кризис: уже скоро

Решение Баррозу «продаться» американским банкирам вызвало бурю возмущения среди европейских чиновников и политиков. Президент Франции Франсуа Олланд высказал консолидированную точку зрения, назвав этот шаг «морально неприемлемым».

В интервью телеканалам TF1 и France2 он напомнил, что Баррозу руководил Еврокомиссией в период финансового кризиса 2007–2008 годов, который был спровоцирован недальновидной политикой американских банков (в том числе Goldman Sachs) на ипотечном рынке. Кроме того, Goldman Sachs поспособствовал греческому долговому кризису, поскольку советовал Греции скрывать истинные масштабы проблем.

«И через несколько лет после этого мы узнаем, что господин Баррозу присоединится к Goldman Sachs? Юридически это допустимо, но морально неприемлемо», — резюмировал Франсуа Олланд.

Уход экс-главы Еврокомиссии на работу в Goldman Sachs выглядит как капитуляция перед надвигающимися на Старый Свет проблемами. Европейский банковский сектор уже трещит по швам, а политики и регуляторы пока не смогли выработать единый подход к его спасению. Brexit еще больше повысил уровень неопределенности.

Buongiorno, кризис

Европейская финансовая система находится на пороге настоящего кризиса, полагает председатель совета директоров французского Societe Generale Лоренцо Бини Змаги. Биржевые игроки чувствуют это как никто другой.

С начала этого года рыночная капитализация 20 крупнейших банков мира упала на $465 млрд, подсчитали в аналитической компании FactSet.

Более чем в два раза подешевели Deutsche Bank, Credit Suisse, Barclays, Royal Bank of Scotland, UniCredit. Акции Deutsche Bank и Credit Suisse сейчас находятся на исторических минимумах.

Наиболее сложная ситуация на сегодня у Deutsche Bank. Финансовая организация имеет активы на €1,64 трлн, тысячи отделений, сотни тысяч вкладчиков и клиентов по всему миру. Но столп немецкой экономики в любой момент может повторить судьбу американского банка Lehman Brothers, чье банкротство в сентябре 2008 года стало толчком для перехода в острую фазу финансового кризиса.

В прошлом году Deutsche Bank получил убыток в €6,8 млрд, а также выплатил штраф в $260 млн американским властям за нарушение режима санкций в отношении Ирана и других стран из черного списка США. Кроме того, немецкий банк стал фигурантом нескольких дел, связанных с коррупцией.

Brexit запустил игру финансовых престолов

На рынке стали с завидной регулярностью появляться слухи о шатком положении банка, о том, что он с трудом рассчитывается по долгам. Масла в огонь подлили биржевые трейдеры, вбросившие слух, что у Deutsche Bank на балансе деривативов то ли на $42 трлн, то ли на $73 трлн.

Недавно американский филиал Deutsche Bank не прошел стресс-тест Федрезерва (вторым банком стала «дочка» испанского Santander, который несколько лет назад спасали власти Испании).

В докладе МВФ по оценке устойчивости финансового сектора, вышедшем в июне этого года, отмечается, что среди крупнейших банков именно от Deutsche Bank исходят наибольшие риски для мировых финансов. В тройку «проблемных» банков вошли также британский HSBC и швейцарский Credit Suisse.

Таким образом, из четырех – три проблемных банка расположены в континентальной Европе. Сюда же стоит добавить и группу итальянских банков во главе со старейшим кредитором мира Banca Monte dei Paschi di Siena (год основания — 1472-й). У итальянцев проблема в наличии €360 млрд плохих долгов. Но спасти их простым вливанием капитала правительство не может — запрещают правила еврозоны.

Премьер-министр Италии Матео Ренци пытался добиться послаблений, но пока неудачно. Против традиционно выступила Германия. В ответ Ренци сделал несколько заявлений, смысл которых сводится к тому, что долги итальянских банков — это цветочки по сравнению с горой деривативов на балансе немецких банков.

«Финансовый пузырь взорвется как сверхновая»

Зато Ренци де-факто поддержал… Deutsche Bank. Дэвид Фолкертс-Ландау, главный экономист Deutsche Bank, в интервью немецкому изданию Welt am Sonntag заявил, что нужно потратить €150 млрд, а в качестве примера привел программу спасения американских банков после кризиса 2007–2008 годов, которая стоила $475 млрд. Он даже допустил, что сегодня стоит отойти от действующих нормативов.

Пока чиновники из Рима препираются с коллегами из Берлина, театральную паузу держит глава Европейского центрального банка Марио Драги. Ранее он неоднократно выступал с успокоительными заявлениями, но что он будет делать в текущей ситуации, до конца неясно. Здесь стоит отметить один важный пункт в биографии Супер-Марио — с 2002 по 2005 год он работал вице-президентом и исполнительным директором Goldman Sachs International.

Если Драги не станет спасать итальянские банки и помогать Deutsche Bank, то ему обязательно припомнят факт работы в Goldman Sachs, особенно после истории с Жозе Мануэлем Баррозу.

Не стоит искать в этих совпадениях «теории заговора», но факт остается фактом — рынок Евросоюза с населением в более чем полмиллиарда человек, большинство из которых имеют сбережения и получают неплохую зарплату, весьма лакомый кусок. Он стоит того, чтобы за него побороться и вытеснить конкурентов любыми методами.

Нельзя забывать и о том, что ЕС и США ведут сейчас крайне сложные переговоры о заключении Трансатлантического торгового и инвестиционного партнерства (Transatlantic Trade and Investment Partnership, TTIP). Сейчас наблюдатели отмечают отсутствие видимого прогресса в переговорах, но президент США Барак Обама и канцлер Германии Ангела Меркель говорили о желании подписать соглашение до конца года.

Если стороны все же заключат TTIP, то начнется жесткая корпоративная борьба по всем фронтам, с поглощением и уничтожением слабых. На данный момент европейский финансовый сектор слабее американского.

У Deutsche Bankа проблемы – клиенты выводят по $1 млрд в сутки

Есть одна причина, по которой RenTec Джима Саймонса до сих пор остается лучшим хедж-фондом в мире. Именно он определяет тенденции намного раньше остальных.

Так произошло и с Deutsche Bank. Из-за растущего риска контрагента фонд вывел денежные средства из Deutsche Bank за несколько дней до того, как стали ясны колоссальные масштабы реструктуризации немецкого кредитора. В итоге сейчас Deutsche Bank кардинально отличается от того, каким он был раньше.

И теперь, после того как RenTec вывел средства и возник вопрос о жизнеспособности Deutsche Bank, все остальные также решили сократить риск контрагента с банком с деривативами на сумму 45 трлн евро. По данным Bloomberg, клиенты банка, в основном это хедж-фонды, начали выводить средства из банка. Так, за день выводится $1 млрд.

Контрагенты выводят ликвидность, опасаясь, что очередной кризис, наподобие того, что был с Lehman, заморозит их средства на неопределенный срок. В результате Deutsche Bank рассматривает вопрос о том, как перевести 150 млрд евро ($168 млрд), которые хранятся в подразделении прайм-брокера, а также технологии и штат сотрудников во французский банковский гигант BNP Paribas.

Проблема в том, что такая вынужденная попытка сменить контрагентов первичного брокера – это то же самое, что пытаться пасти стадо кошек, учитывая, что клиенты абсолютно не намерены оставаться в Deutsche Bank. Проблема для DB заключается в том, что с ускорением оттока капитала из банка на банк будет оказываться все большее давление, с тем чтобы ускорить завершение сделки в ближайшее время.

Вот вкратце описание ситуации согласно данным Bloomberg: генеральный директор Deutsche Bank Кристиан Севинг прекращает обслуживание клиентов хедж-фондов в попытке радикально реструктуризовать проблемный немецкий кредитор. При этом генеральный директор BNP Жан-Лоран Боннафе стремится к расширению в отрасли. Сделка такого масштаба стала бы ярким примером того, как немецкая компания выходит из мирового инвестиционного банкинга, а ее французский конкурент превращается из небольшого игрока в сфере брокерского обслуживания в одного из крупнейших в Европе.

В конечном итоге BNP должен будет принять подавляющее большинство балансов клиентов, которые сейчас составляют чуть менее $200 млрд. Есть только одна проблема: ничто не помешает клиентам, которые будут насильственно переведены из немецкого банковского гиганта во французский банковский гигант, выкупить свои средства. Именно этим они и занимаются.

Поэтому пока неясно, как будет выглядеть окончательная форма сделки, учитывая множество сложностей, связанных и с уходящими клиентами.

В попытке остановить отток банковских вкладов на этой неделе руководители BNP встречаются с клиентами хедж-фондов США, чтобы убедить их остаться. Это происходит после аналогичных встреч с европейскими фондами, которые прошли на прошлой неделе, сообщили источники Bloomberg.

Однако, если добиться этого не удастся, чиновники в немецком банке могут просто перевести активы, связанные с первичным финансовым отделом, во вновь образованный Capital Release Unit. Иными словами, “плохой банк” сворачивает ненужные активы на общую сумму 288 млрд евро ($324 млрд), и брокерское обслуживание отвечает за большую часть левериджа на сумму 170 млрд евро, поступающего из подразделения акций в отдел, известный как CRU.

Это значит, что бесчисленные хедж-фонды могут быть закрыты с любым уровнем ликвидности, которая у них есть в Deutsche Bank.

Конечно, балансы хедж-фондов Deutsche Bank сокращались в течение года. Тем не менее в день выводилось гораздо меньше $1 млрд. Теперь на фоне такого оттока банковской ликвидности вопрос в том, каков в действительности объем ликвидности DB и что произойдет, если клиенты хедж-фондов сразу выведут оставшиеся $150 млрд евро.

Это станет ясно уже через несколько дней, если не часов.

А теперь вспомним, что писал Forbes о Deutsche Bank осенью 2020:

В двух словах – Ничего хорошего.

С учетом существующих регуляторных механизмов банкротство такого гиганта будет означать крах мировой финансовой системы

Перечитывая новости о крахе Deutsche Bank, трудно не сойти с ума. Складывается впечатление, что любые адекватные аналитические отчеты просто похоронены под ворохом скандальных публикаций, и даже профессиональные финансисты на полном серьезе рассуждают о «громадных деривативных позициях» и «втором Lehman Brothers». Истерику подхватывают политики и обыватели, и вот уже нет в мире события, вероятность наступления которого столь же гарантирована, как банкротство крупнейшего банка Германии.

Но если опустить эмоции и взяться за цифры, факты или хотя бы просто за термины, то картина происходящего может стать совершенно иной. Давайте просто рассмотрим наиболее известные страхи, вокруг которых строится картина ужасного будущего финансового гиганта.

1.Есть ли реальные проблемы с капиталом?

К началу октября акции Deutsche Bank стоили чуть более $10, а его капитализация упала до исторических $16,9 млрд. Да, банковский бизнес теперь не приносит дивидендов, и инвесторы, избавляющиеся от акций немецкого банка, поступают вполне разумно. Но имеет ли это какое-то влияние на устойчивость самого банка, которая измеряется не капитализацией, а достаточностью капитала? Действительно ли существует дыра в балансе, о которой все говорят?

Одним из наиболее важных показателей для банка является показатель достаточности капитала базового уровня, который представляет собой отношение базового капитала первого уровня (CET1) к стоимости активов, скорректированной на риск (CET1/RWA). Требования к этому показателю устанавливаются в соответствии с «Базель III» и регуляторами.

По этим требованиям у системно значимых банков (к которым относится «Дойче») отношение должно вырасти с 5,625% в 2020 году до 9% в 2020 году с учетом 2 «буферов» (capital preservation buffer и global systematically important institution buffer).

Согласно же отчету Deutsche Bank, на 30 июня 2020 года его CET1 составлял €43,52 млрд при стоимости активов, скорректированных на риск, €402 млрд. Таким образом, уровень капитала банка составляет 10,82%. С добавлением буферного капитала этот уровень составляет уже 12,2% (€48,98 млрд). А если вспомнить о продаже доли в Hua Xia Bank и Abbey Life Assurance, то к соотношению можно прибавить еще 0,5%.

2.Так ли легко обанкротить Deutsche Bank?

Чтобы дойти до процедуры банкротства, придется очень сильно постараться. Во-первых, DB имеет статус глобального системно значимого банка. В экстренной ситуации он может рассчитывать на помощь сразу нескольких финансовых регуляторов. Но для начала у самого банка существуют стабилизационные механизмы, срабатывание которых защищает банк от дефолта.

Один из таких механизмов — условно-конвертируемые облигации (так называемые коко-бонды), которые могут быть списаны с баланса банка или конвертированы в акции при достижении соотношением CET1/RWA определенного триггера (как правило, установленного на уровне 5,125%). Чтобы это произошло, списания из капитала CET1 Deutsche Bank должны составить более €22 млрд

Напомним, что максимально грозящий банку штраф — $14 млрд, а по результатам последнего стресс-теста европейской банковской системы в пессимистичном сценарии (при котором к 2020 году уровень безработицы в Германии увеличивается почти в два раза, а рыночная стоимость всех немецких компаний падает за это же время на 53%) уровень капитала CET1 Deutsche Bank за два года предполагаемого кризиса сократится всего лишь до 7,8%.

Более того, по новому немецкому законодательству о финансовой несостоятельности, с января 2020 года общий показатель покрытия убытков (TLAC), помимо капитала первого уровня и субординированного долга, будет включать в себя также старший необеспеченный долг компании. Иными словами, Deutsche Bank не будет считаться банкротом до тех пор, пока он может отвечать по своим обязательствам перед вкладчиками и контрагентами. На 30 июня 2020 года TLAC Deutsche Bank составил €118 млрд.

И наконец, в случае если стабилизационные возможности самого банка исчерпаны, Европейский стабилизационный механизм (ESM), располагающий €60 млрд резервов, выделенных на рекапитализацию банковской системы, в качестве крайней меры может инициировать процедуру рекапитализации банка.

3.Существуют ли «триллионные» позиции в деривативах?

В СМИ постоянно ссылаются на то, что по состоянию на конец июня 2020 года объем деривативных позиций Deutsche Bank составил €46 трлн, т. е. сумму, превышающую ВВП Германии в 13 раз.

Но, прежде всего, €46 трлн — это общий номинал существующих деривативных контрактов (notional amount). Он используется в качестве расчетной величины для определения реальной стоимости деривативных позиций (т. е. фактической величины кредитного риска), которая получается на несколько порядков меньше. И согласно отчетности банка, составляемой по стандарту IFRS, на конец июня 2020 стоимость позиций составляла €615 млрд.

Однако стандарт IFRS не предполагает неттинга противоположных позиций и не учитывает гарантийное обеспечение, полученное от контрагентов. Поэтому чистый «риск» (net exposure) с учетом неттинга позиций и гарантийного обеспечения по всем деривативным контрактам банка составляет всего каких-то €41 млрд. При этом основная доля приходится на процентные деривативы, которые используются всеми банками для хеджирования процентного риска.

Для сравнения: net exposure по деривативным контрактам BNP Paribas составляет €52 млрд, Bank of America — $55,3 млрд, а Citigroup — $45,55 млрд.

4.Какой штраф заплатит банк Минюсту США?

В сентябре Министерство юстиции США (DOJ) объявило о подаче иска к Deutsche Bank на сумму $14,2 млрд в качестве штрафа за нарушения, допущенные при продаже ипотечных ценных бумаг в 2005–2007 годах. В тот же день банк официально заявил, что не собирается урегулировать требования за сумму, «даже близкую к названной», и начал переговоры с Министерством.

На данный момент резервы банка, созданные на случай урегулирования судебных разбирательств, составляют €5,5 млрд ($6,2 млрд), что ниже требований Минюста США. Но, учитывая прецеденты урегулирования претензий со стороны DOJ другими крупными банками, скорее всего, Deutsche Bank сможет договориться о выплате штрафа в рамках существующей величины резервов. Так, JP Morgan удалось снизить сумму выплат с требуемых $33 млрд до $9 млрд, Goldman Sachs — с $11,1 млрд до $5,1 млрд, Morgan Stanley — c $10,6 млрд до $3,2 млрд.

Однако, даже если выплаты будут сделаны в полном объеме и полностью за денежные средства (без так называемого компонента «consumer relief»), CET1/RWA упадет до уровня 9,5%, что, конечно же, будет ниже рекомендованного уровня на 2020 год со стороны регулятора, но все еще значительно выше требований, установленных стандартом «Базель III».

5.Deutsche Bank — это новый Lehman Brothers

Все забывают, что Lehman был просто крупным американским брокером, а не глобальным коммерческим и инвестиционным банком. А на момент его банкротства на законодательном уровне не существовало понятия системообразующего финансового учреждения, или «too big to fail» (хотя именно крах Lehman послужил причиной введения такого понятия). Согласно данным Совета по финансовой стабильности (Financial Stability Board), Deutsche Bank является одним из 30 глобальных системообразующих банков (G-SIB) в мире, падение которого представляет собой наибольший риск для мировой финансовой системы.

По сути дела, c учетом существующих регуляторных механизмов банкротство такого гиганта практически невозможно, так как будет означать крах мировой финансовой системы.

Абсолютно очевидно, что Deutsche Bank сейчас проходит тяжелый трансформационный период. Банк продолжает массивную реструктуризацию бизнеса и несет убытки. Однако, если абстрагироваться от апокалиптических заголовков СМИ, объективных причин, способных привести к банкротству Дойче в ближайшем будущем, просто не существует.

Вывод каждый сделает для себя сам, но, похоже, надо готовиться к худшему.

Самые честные площадки и платформы с бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за последние 2 года. Бесплатное обучение! Бонус за открытие счета!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    Брокер с самыми разными торговыми инструментами. Подходит для опытных трейдеров.

Добавить комментарий